9月1日召开的国务院常务会议指出，围绕优化投资结构，调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度，可以合理降低投资门槛，提高投资能力，增加有效投资，加快补上公共产品、服务及其他发展“短板”，通过改革促进结构调整和民生改善。

　　不过，资本金比例的要求是一种有效的风险约束机制，必须落实资本金，才能进行项目的建设，控制投资风险，并进一步防范金融风险。

　　随着宏观经济数据的相继公布，对宏观形势进行准确把握与发展战略的及时调整成为政策层面的指向所在。近日，国务院召开常务会议，决定调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度，促进投资结构不断优化。

调整资本金比例

有助于增加有效投资

　　9月1日召开的国务院常务会议指出，围绕优化投资结构，调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度，可以合理降低投资门槛，提高投资能力，增加有效投资，加快补上公共产品、服务及其他发展“短板”，通过改革促进结构调整和民生改善。

　　投资项目资本金指的是在投资项目总投资中，在项目法人通过银行贷款等融资渠道自筹资金之外，由法人及其他投资者主动认缴的出资额。社科院财经院经济发展战略专家吕风勇认为，降低资本金比例，可以用更少的投资资金撬动更大的投资项目，起到“四两拨千斤”的作用。

　　不过，资本金比例的要求只是一种有效的风险约束机制，必须落实资本金，才能进行项目的建设，控制投资风险，并进一步防范金融风险。然而，资本金比例的下调是否会带来更大的风险？对此，吕风勇表示，资本金比例主要是一个参照标准，金融机构在实际发放贷款时，应该根据借款主体和项目的实际情况进行评估。

　　2009年5月，国务院对不少行业的资本金比例进行了调整。其中，煤炭、电石、铁合金、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运、其他房地产开发项目最低资本金比例调整为30%；铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）为25%；保障性住房和普通商品住房为20%；钢铁、电解铝为40%。

比例调整

具有客观需求

　　据悉，这是时隔6年之后，投资项目资本金比例的再次调整。而这次调整，无疑与6年间投资变化情况有关。期间，金融机构对投资项目的考核也在不断优化，而此前，不少行业的投资最低资本金比例较高，导致一些项目难以开展。

　　除上述问题外，在此时点进行调整，也与当下经济面临下行压力的背景有关。吕风勇表示，基于基建和房地产投资的情况都不是很乐观，从经济大局考虑，进行宏观调控非常有必要。政府也希望通过发挥投资的作用，以增加公共产品和公共服务，促进传统行业结构调整升级。

　　不可否认，投资依然是经济发展“三驾马车”的重要组成部分，依旧是稳增长的一大动力。但今年1至7月份，我国固定资产投资增速比去年同期有所回落。分行业来看，前7个月，全国铁路投资3366亿元、水利行业投资3689亿元，距离上半年投资目标均有不小的差距。另外，从资金到位情况来看，1至7月份，固定资产投资到位资金同比增长6.8%，增速比1至6月份提高0.5个百分点。但国内贷款下降4.2%，降幅缩小0.6个百分点；自筹资金增长8.6%，增速与1至6月份持平，经济运行仍有所承压。

多管齐下

解决投资资金难题

　　面对资金偏紧、需求疲软等不利因素，8月底召开的国务院常务会议指出，要进一步破解审批繁琐、资金缺口大等问题，加快棚改、铁路、水利等重大工程建设，设立PPP（政府和社会资本合作）项目引导资金，扩大有效投资需求。

　　“短时间内对民间资本投资以及项目资本金比例进行调整，显示出国家对投资的重视程度。”吕风勇分析认为，过去，投资项目资金获取的途径主要有项目资本金、企业债券以及银行贷款等。受到银行审核门槛较高以及地方债务制约等因素的影响，近几年政府开始寻求通过PPP模式，解决部分重大项目投资资金问题。

　　9月1日召开的国务院常务会议决定，将关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。为推动农产品加工转化，将玉米深加工项目由30%降为20%。

　　更值得关注的是，在本次调整中，部分行业并未包含在内，会议明确，对钢铁、水泥、电解铝、焦炭、多晶硅等产能过剩行业，严格执行现行的30%至40%较高资本金比例要求。“此次结构性调整，在‘稳增长’的基础上凸显出一直以来遵守的‘调结构’目标。”吕风勇分析认为，政府正在从多个方向打破投资领域存在的桎梏。

【来源：金融时报】